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2014年05月21日

股权众募的晨曦:AngelList 的现在与未来

Tech2ipo 今早报道,2010 年上线的 AngelList 刚完成一轮约为 2400 万美金的融资,由阿特拉斯风投和谷歌风投领投,包括 KPCB 和 Marc Andreessen 等知名投资机构或天使投资人在内的 110 多家单位跟投。需要注意的是,不同于传统意义上的融资,这一次,无论出资多少,所有投资方都不会获得董事会席位,以后也不会优先获得任何有关公司发展的内部消息。

高效率、大体量、一站式服务的未来

AngelList 放出此轮融资消息的时机相当微妙。原先,AngelList 专注于做创业者和投资人的快速对接平台,除了帮忙生成一些融资需要的相关法律文件,它对交易本身涉入不算太深。但随着去年 4 月奥巴马签署通过《创业企业扶助法》(JOBS 法案),公众小额集资方式终于可以被应用于商业项目了。早就不满足于只做关系网络的 AngelList 当然看到了这个千载难逢、又好似是为其量身定做的机会。

SEC 已经花了将近一年的时间一步步部署 JOBS 法案的各部分条款。就在近日,作为其中重要一步,关于创业企业以众募方式筹资的禁令终于将被取消。知情人称,完成融资的 AngelList 近期将跨出更大一步,上线真正意义上的众募平台来帮助愿意尝新的初创公司。

对于这样一个针对初创融资的众募平台来说,其体量越大,所能创造出的价值当然也将通过创业企业的成长以几何倍数放大。这就又恰好迎合了 JOBS 法案带来的另一个契机:将于 2014 年生效的法案第三编(Title III)允许“未经认证”的投资人参与投资。净资产总值或年收入超过 10 万美金的个人最高可投资金额为其收入的 10%,净资产或年收入低于 10 万美金的个体最高可投资金额则为其收入的 5% 或 2000 美金。可以预见的是,届时将有大量手握热钱、瞄准初创界的新一代“天使”涌现出来。

当然,SEC 的监管仍会十分苛刻:一则将于 9 月 23 日生效的试行条例要求准备筹资的公司需提前 15 天向 SEC 申请报备,并且一旦其条款有任何更改皆需及时更新报备文档,否则将面临一年的“筹资监”处罚。AngelList 的 CEO 及创始人 Naval Ravikant 指出,对于已有风险投资人或已经过几轮筹资的相对成熟的初创公司来说,要谨遵这些条例并不难,但是对真正初来乍到的新企业来说,他们并不熟悉这套游戏规则,“可能发条推或上个电视采访就提前泄露了消息”,然后被罚一年内不能筹资,这对他们将是灾难性的打击,他们根本活不下去。另外“每次一有改动就跟着要按正式条例来更新文件也是不现实的,公司演示 ppt 随时会改,他们在 AngelList 上的档案也经常修改,不可能每次都提交给 SEC 吧。”

Naval 认为,相较于用文件去淹没 SEC 的办公室,一家第三方机构可以承担起这个中间责任角色来,比如,公司的代表律所或是所在的孵化器企业。

又或者比如,AngelList自己?作为一个已经提供融资沟通、顾问征询、人力资源搜索等功能的平台,为创业企业提供一站式服务的未来显然是极有操作性也极具想象空间的

初创界的巨型八爪鱼

Mozilla 初创加速器的项目经理 Diane Tate 说:“我跟我们所有的项目公司都强烈建议去深度使用 AngelList,因为它能通过公司自己的社交图谱,帮助找到符合他们自己基因的投资者。”

类似于 LinkedIn 的使用方式,用户可以在 AngelList 上建立个人档案,并在企业家、顾问、投资人等角色中选择。如果你是一名企业家,你可以为你的公司建立档案。而不同于 LinkedIn 上面简单泛泛的公司介绍,在 AngelList 上,你需要明晰公司的经营理念,团队组成,商业模型以及寻求的投资类型,并且,大部分公司都会附上一份他们提供给投资人的详细提案。而对于投资人来说,在其档案里列出过往的投资历史也会为他们加分。大部分企业家和投资人会通过私信方式来进行初步接触,也有不少通过中间人/顾问引荐方式成功架桥的过往案例。

AngelList 在圈内的口碑可不是凭空建立,他们帮助很多初创公司获得了资金、雇佣到精英员工、建立起靠谱的顾问群。最近,他们更是推出“合纵投资”的新功能:一名投资者可以负责牵线多人,一起对同一个项目进行投资;带头者负责管理这笔资金,为此项目增值,并帮联合投资人盈利。而作为回报,带头者可以额外获取投资利润中的一定比例——这就好比一个迷你版的 VC 机制。与此同时,AngelList 作为平台的提供者,也可以抽取一小部分投资利润。

这种机制有三大好处:

由承销商迅速补上融资缺口与其让初创方亲历亲为找投资人,利用更懂行、更擅长使用 AngelList 的承销中间人来进行操作,会使整个融资流程更高效迅速。

让“超级”投资人发光发热。有些投资人,其名声带来的附加值要远大过其银行账户上的数字。原本,由于囊中羞涩,他们也许只是写张相对小额的支票,做一下企业顾问,然后满足于相对平平的投资回报;而现在“合纵投资”的新模式恰好给予这批人发挥更大力量的机会,不仅分散了投资风险,还能在额外提成的激励下,充分发挥出他们的才智和人脉资源。这也是一种投资人和企业的双赢。

填补 VC 不愿跨越的沟壑。有些创业企业,或由于所涉及的行业不太主流,或由于商业模式看起来“过于”创新,甚至或由于公司远在异域,于是很难为自己找到合适的 VC。但通过 AngelList,一切显得皆有可能。

如此看来,AngelList正是那个勇敢揭开股权众筹的大幕的领路人,有鉴于之前人脉资源和操作经验积累,即使后来者也嗅到这个良机,想要赶超他们已经很难。


AngelList 约 2400 万美元的这笔融资的很大一部分资金来自 AngelList 自身运营的创业投资中介网络系统,这种非传统的类股权众筹模式所带来的结果是,超 110 位投资者(包括机构和个人)参与了 AngelList 此轮投资,并且无人获得 AngelList 董事会席位干涉 AngelList 的具体运营。AngelList 运营融资平台,又通过自身所有的融资平台为自己融资。这种融资模式尚属 AngelList 首创。据悉,国内与 AngelList 模式相似的众募创投平台 AngelCrunch 天使汇也将在近期开展类似 AngelList 为自身筹资的筹资项目。AngelCrunch 天使汇早在2013年1月就已推出类似合纵模式的“快速合投”。截至今年 7 月,在天使汇的平台上,已有超过 60 个项目成功完成了总额超过 2 亿的融资,谁说只有在硅谷初创才能玩得风生水起呢?

来源:ForbesHunterwalk, Bizjournal